7.3. Методика построения интегрированных матриц финансовых потоков (Social Accounting Matrix). Сравнительный анализ SAM для России и Франции

Акопов А.С., к.э.н., научный сотрудник ЦЭМИ РАН, зам. директора Аналитического Центра «ЦЭМИ-ГЕНКЕЙ»;
Бекларян Г.Л., к.э.н., научный сотрудник ЦЭМИ РАН, финансовый директор компании «РеновАвтодор»

 

ВВЕДЕНИЕ

SAM - своеобразная модель экономики, используемая для исследования экономической деятельности в масштабах страны на основе взаимосвязанных балансов (счетов), отражающих потоки движения продуктов и их финансовых эквивалентов между экономическими агентами в процессе совершения ими различных экономических операций [1] – [4]. Основой для построения SAM является система национальных счетов (СНС). К примеру, в России система национальных счетов ежегодно публикуется Госкомстатом, а во Франции - Национальным институтом статистических и экономических исследований (INSEE). Кроме этого, отраслевые таблицы «затраты-выпуск» публикуются известной международной организацией – OECD {Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) (http://www.oecd.org/)}.

Важнейшим результатом анализа SAM является возможность выделения наиболее значимых субъектов экономики (финансовых потоков) и оценка их влияния на характеристики рассматриваемой системы.

В мировой экономике особую роль играют естественные монополии – отрасли с высокой концентрацией производства, характеризуемые собственными правилами поведения [5]. В российской экономике к естественным монополиям относятся в первую очередь отрасли топливно-энергетического комплекса: электроэнергетика, нефтяная и газовая промышленность. Непосредственный анализ массива макроэкономических характеристик социально-экономической системы (СЭС), определяемых по СНС, не позволяет даже на качественном уровне оценить степень влияния поведения естественных монополий на характеристики немонопольных отраслей экономики. Естественно, что соответствующая количественная оценка еще более сложна, поскольку требует разработки специальной модели, описывающей взаимодействие всех субъектов экономики (основных отраслей, различных групп потребителей, внешнего мира и государства) с учетом особенностей их поведения. Вместе с тем, SAM может служить основой для построения такой модели (именуемой в зарубежной литературе – Computable General Equilibrium Model – вычислимая модель общего экономического равновесия).

Примером построения и анализа SAM для российской экономики, является работа Yasushi Nakamura [2] . В этой работе была представлена сбалансированная SAM, полученная из матрицы национальных счетов { Используется 14 национальных счетов, при этом отдельные отрасли экономики в SAM не выделяются, такая матрица включает агрегированные счета реального и финансового секторов экономики }. Результаты исследования позволили сделать несколько важных выводов относительно инвестиционной емкости реального сектора, структурных особенностях инвестиционной деятельности в России. Особое внимание, в работе, уделяется фискальной политике государства. Отмечен дисбаланс в налоговой нагрузке на реальный и финансовый секторы. В 1997 году, академиком Макаровым В.Л. была создана первая в России CGE модель – RUSEC (RUSsian EConomy) [6], в которой в качестве исходной базы также используются SAM (в модели выделяются 12 субъектов экономики, при этом производственный сектор рассматривается агрегированно).

Дальнейшим развитием в области построения и анализа агрегированных SAM является работа Бекларян Г.Л. [4], в которой на основе интегрированных матриц финансовых потоков построена вычислимая модель общего экономического равновесия, описывающая взаимодействие совокупного производителя, совокупного потребителя и государства. В отличие от SAM, представленных в [2], матрицы в [4] имели более агрегированный характер (использовались 5 национальных счетов), однако при этом, был проведен анализ динамики основных макроэкономических характеристик (в сопоставимых ценах), выделенных по SAM.

Отмеченные работы стали основой для построения дезагрегированных SAM для российской экономики, в которых вместо совокупного производителя рассматриваются отдельные отрасли экономики (всего 22 отрасли). Также выделены различные группы потребителей: домашние хозяйства, государственные учреждения и некоммерческие организации. Дезагрегация позволяет изучить структурные изменения в производстве и потреблении, а также особенности поведения естественных монополий во взаимодействии с другими отраслями экономики. Таким образом, исследование дезагрегированных матриц финансовых потоков является важнейшим направлением в развитии методологии анализа SAM.

Главная цель данной статьи, изложить методику построения и анализа дезагрегированных матриц финансовых потоков, которая легла в основу, разработанной авторами, вычислимой модели общего экономического равновесия.

1. О МЕТОДИКАХ ПОСТРОЕНИЯ СБАЛАНСИРОВАННЫХ МАТРИЦ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ

SAM имеет вид квадратной матрицы, в которой каждая пара строка- столбец – это счет (баланс) конкретного экономического процесса, отдельного участка или объекта экономического оборота (табл.1). Входящие потоки отражаются по строкам матрицы, а исходящие - по ее столбцам. В итоге по строкам матрицы регистрируются поступления средств (ресурсы, доходы, пассивы, кредитовые операции) в связи с теми или иными операциями, составляющими основу конкретного экономического процесса, а по столбцам – использование средств (использование ресурсов, расходы, активы, дебетовые операции).

В матрице на пересечении строк и столбцов формируются блоки, в которых фиксируется связь между счетами. В результате каждый блок имеет определенное экономическое содержание, а при его заполнении статистической информацией - конкретное количественное выражение.

Следует отметить, что общая концепция построения интегрированных матриц финансовых потоков требует дополнения SAM матрицы, представленной в табл. 1, финансовыми счетами. Обычно такое дополнение подразумевает включение следующих счетов: финансовых счетов реального сектора (по отраслям экономики), финансовых счетов кредитных учреждений и остального мира. Активы финансовых счетов представляют дебиторскую задолженность, кредиты, предоставленные субъектам экономики, остатки на счетах, депозиты и др. Пассивы финансовых счетов представляют собой просроченную кредиторскую задолженность, привлеченные ссуды, займы и др. Разница между пассивами и активами финансовых счетов рассматриваемых отраслей экономики определяет общую задолженность реального сектора перед кредитными организациями и внешним миром.

Таблица 1

ОБЩИЙ ВИД ИНТЕГРИРОВАННОЙ МАТРИЦЫ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ

Производство Потребление

Накопление

Остальной мир

Всего

Электроэнергетика Нефтегазовая промышленность Услуги финансового посредничества страхования, управления

Некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства

Производство / электроэнергетика Промежуточное

Потребление (симметричная таблица «затраты-выпуск»).

Конечное

потребление

Валовое

накопление

Экспорт
Производство / нефтегазовая пром. Промежуточное

Потребление (симметричная таблица «затраты-выпуск»).

Конечное

потребление

Валовое

накопление

Экспорт
…………… Промежуточное

Потребление (симметричная таблица «затраты-выпуск»).

Конечное

потребление

Валовое

накопление

Экспорт
Производство / услуги финансового посредничества Промежуточное

Потребление (симметричная таблица «затраты-выпуск»).

Конечное

потребление

Валовое

накопление

Экспорт
Потребление / домашние хозяйства Валовая добавленная стоимость Доходы от собственности, полученные от "Остальной мир"
Потребление / государственные учреждения Валовая добавленная стоимость Доходы от собственности, полученные от "Остальной мир"
Потребление / некоммерческие организации Валовая добавленная стоимость Доходы от собственности, полученные от "Остальной мир"
Накопление
Остальной мир Импорт Доходы от собственности, переданные в "Остальной мир" Чистое кредитование или заимствование
Всего

В данной работе финансовые счета не были включены в SAM России, поскольку в нынешних условиях наблюдается превышение денежных поступлений над расходами во всех отраслях экономики. Финансовый сектор в настоящее время слабо влияет на инвестиционную и производственную политику в реальном секторе России, поэтому он может быть исключен из анализа. Однако в SAM Франции финансовый сектор будет включен.

К сожалению, системы национальных счетов содержат значительные статистические ошибки (к тому же наблюдается недостаток информации по некоторым институциональным счетам), поэтому важным шагом при построении матриц финансовых потоков является привидение матрицы SAM к сбалансированному состоянию. В сбалансированном состоянии суммы финансовых потоков по строкам и соответствующим столбцам равны. После этого, проводится анализ поправочных коэффициентов (отражающих разницу между элементами несбалансированной и сбалансированной матрицы соответственно). При этом высокие значения поправочных коэффициентов свидетельствуют о несбалансированности в соответствующих счетах SAM. Такая несбалансированность косвенно свидетельствует о наличии не учтенных финансовых потоков в соответствующих счетах.

Принцип построения сбалансированной SAM, предложенный в [2], состоит в приведении несбалансированной матрицы национальных счетов к ее сбалансированному состоянию посредством решения следующей экстремальной задачи:

( (1)

при балансовых соотношениях

(), (2)

где

- элементы несбалансированной матрицы национальных счетов.

- соответствующие элементы сбалансированной матрицы.

Недостатки данного метода были отмечены Robinson S., Cattaneo A. В [3]. Они предложили видоизмененный подход к построению сбалансированных SAM, основанный на методах кросс-энтропии, который позволяет среди решений задачи (1)-(2) выбрать решение экономически наиболее реализуемое.

Поэтому такой подход также предполагает использование алгоритма (1)-(2). Затем, для каждого элемента SAM вычисляются коэффициенты , и решается следующая экстремальная задача:

(3)

при балансовых соотношениях

,, , (4)

где

или

(5)

Недостатки метода (1)-(2) связаны в основном с тем, что минимизация суммы квадратов отклонений по всем элементам матрицы может привести к достижению балансового соотношения (2) за счет значительных отклонений некоторой группы элементов сбалансированной матрицы от соответствующих элементов несбалансированной матрицы. В реальной экономике такое замещение может оказаться невозможным. Другой причиной такой существенной несбалансированности может служить целенаправленная неучтенность, либо неучтенные потери. Метод кросс энтропии (3)-(5) позволяет минимизировать отклонения отношений и , и таким образом, максимально приблизить структуру финансовых счетов новой сбалансированной SAM к структуре несбалансированной SAM, т.е. минимизировать ошибки метода (1)-(2).

Тем не менее, расчеты, выполненные авторами, показали, что, в результате использования данной методики, не удается полностью исключить ошибки, связанные с достижением балансового соотношения (2) за счет нарушения структуры исходной SAM. При этом полная реализация метода (3)-(5) требует дополнительных вычислительных ресурсов (количество итераций в алгоритме (1)-(5) становится , где - размерность матрицы), а поиск решения в задаче (1)-(5) осуществляется с помощью симплекс-метода, достаточно сложного в реализации { В нашем случае размерность матрицы - , а поскольку симплекс метод предполагает итерационный перебор небазисных переменных, увеличение переменных дающих наибольшее приращение целевой функции и др., то общее количество итераций значительно больше чем }.

Поэтому, авторами был дан иной метод построения сбалансированных SAM, в основе которого лежит предположение, что несбалансированность является результатом общесистемной ошибки, а не результатом целенаправленной существенной неучтенности либо следствием неучтенных потерь. В основе такого алгоритма - итерационное вычисление поправочных коэффициентов вида:

, (6)

где

- элемент сбалансированной матрицы;

- шаг итерации;

- размерность матрицы.

При этом, для всех элементов матрицы должно выполняться ограничение

, (7)

где - некоторое заданное малое число.

Отметим, что в отличие от предыдущего подхода, разработанный алгоритм не требует использования симплекс-метода (количество итераций в нашем алгоритме, по крайней мере, в два раза меньше за счет исключения соотношений (4)-(5)). Кроме этого, в результате включения ограничения (7), сбалансированная SAM максимально сохраняет структуру несбалансированной матрицы.

При реализации данного алгоритма возможны различные критерии выбора «правильной» статистики:

  • в качестве эталонных сумм несбалансированной SAM выбираются максимально возможные значения (между суммой в строке и соответствующем столбце);

  • в качестве эталонных сумм несбалансированной SAM выбираются минимально возможные значения.

  • в качестве эталонных сумм несбалансированной SAM выбираются средние значения (среднее арифметическое между суммой элементов в строке и суммой элементов в соответствующем столбце).

  • 2. ПРИМЕР СРАВНИТЕЛЬНОГО АНАЛИЗА SAM РОССИИ И ФРАНЦИИ

    С помощью описанной выше методики были построены дезагрегированные сбалансированные матрицы финансовых потоков, описывающие взаимодействие 20 основных отраслей экономики, различных групп потребителей (домашние хозяйства, государственные учреждения и некоммерческие организации) и остального мира на примере экономик России и Франции.

    Рис.1. Поправочные коэффициенты для элементов SAM России

    Рис.2. Поправочные коэффициенты для элементов SAM Франции

    При этом, с помощью алгоритма (3) - (4) были рассчитаны поправочные коэффициенты для всех элементов несбалансированной SAM (эти коэффициенты показывают во сколько раз элементы сбалансированной SAM отличаются от соответствующих элементов несбалансированной матрицы).

    На рис. 1 – 2 представлено распределение рассчитанных коэффициентов , при для российской и французской SAM на 1996 г.

    Из рис. 1 видно, что для российской экономики несбалансированность наблюдается в некоторых производственных счетах SAM (отраслей легкой и пищевой промышленности), строительстве, сельском хозяйстве и практически во всех счетах сектора услуг. Для французской экономики (рис.2) несбалансированность возникает только в счетах сектора услуг (счета здравоохранения, финансового посредничества, государственных учреждений), а также счетах домашних хозяйств и остального мира.

    Анализ состояния финансового сектора экономики Франции

    Поскольку основные источники несбалансированности французской экономики находятся вне производственного сектора (рис.2), в анализ SAM необходимо включить финансовый сектор экономики. Для этого нужно дополнить общую интегрированную матрицу финансовых потоков, представленную в таблице 1., финансовыми счетами соответствующих институциональных секторов экономики (домашних хозяйств, государственных учреждений и т.д.). Используя статистику, публикуемую The Banque de France {“The Banque de France “ был основан в 1800 году во Франции http://www.banque-france.fr.}, можно выделить данные по 30 ведущим характеристикам финансового сектора (таким как, денежное обращение вклады (currency and deposits), вклады на предъявителя (transferable deposits), контрактные сбережения (contractual savings) и т.д.). К сожалению, эта статистика не включает финансовые счета отдельных отраслей производственного сектора. Производственный сектор рассматривается в агрегированном виде, как совокупность нефинансовых и финансовых корпораций. Таким образом, при построении интегрированной матрицы финансовых потоков, необходимо перейти от дезагрегированной модели SAM к ее агрегированному аналогу, в котором вместо 20 ранее указанных отраслей производственного сектора, будет только один совокупный производитель. Такое замещение становится возможным, поскольку несбалансированности в производственном секторе французской экономики не обнаружено.

    Общий вид построенной, таким образом, SAM представлен в табл. 2.

    SAM представленная в табл. 2 дополняет матрицу финансовых потоков, представленную в таблице 1 дезагрегированными финансовыми счетами.

    Для оценки сбалансированности построенной матрицы проводятся процедуры, ранее описанные во втором параграфе.

    В результате, вновь рассчитываются поправочные коэффициенты для всех элементов несбалансированной SAM. Затем, осуществляется простое ранжирование исследуемых финансовых характеристик по значениям . В том случае, если соответствующие значения для финансовых счетов, относящихся к пассивам и активам одного и того же элемента матрицы, оказываются различными, из двух возможных значений выбирается максимальное. Отранжированные, таким образом, характеристики представлены в табл. 3.

    Таблица 2

    ОБЩИЙ ВИД ИНТЕГРИРОВАННОЙ МАТРИЦЫ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ ДЛЯ ФРАНЦУЗСКОЙ ЭКОНОМИКИ

    Реальный сектор

    Финансовый сектор

     

    Производство

    Потребление

    Накопление

    Остальной мир

    30 учетных статей финансового сектора

    Реальный сектор

    Таблица 1

         

    Пассивы финансовых счетов

         

    Производство

                   

    Потребление

                   

    Накопление

           

    1

    2

    ….

    30

    Остальной мир

                   

    Финансовый сектор

    Активы финансовых счетов

                 

    1

                   

    2

                   

    ….

                   

    30

                   

    Несбалансированность финансового сектора французской экономики выражается в первую очередь в страховании (Insurance technical reserves: Prepayment of insurance premiums and reserves for outstanding claims) и в накопленных невыплаченных процентах по вкладам (Interest accrued but not yet due on loan). Несбалансированность по первой характеристике наблюдается в производстве, у некоммерческих организаций и в остальном мире. Несбалансированность по второй характеристике имеет место в отношении домашних хозяйств и государственных учреждений.

    В соответствии с данными 1996 г. { Данные “The Banque de France “}, в финансовом секторе экономики Франции по общей задолженности (разнице между пассивом и активом соответствующего финансового счета) лидирует страхование (Insurance technical reserves: Net equity of households in life insurance reserves and in pension funds reserves), имеющее практические нулевые активы во всех институциональных секторах (за исключением государственных учреждений). На втором месте стоят вклады по требованию (Investments withdrawable on demand). Имеется очевидная связь между указанными характеристиками и результатами, представленными в таблице 3. Услуги в области страхования могут инициировать «латентные» финансовые потоки, не включаемые в активы соответствующих страховых компаний. В свою очередь, невыплаченные накопленные проценты по вкладам (Interest accrued but not yet due on loan), составляющие порядка 20% всех активов по домашним хозяйствам, могут быть источником дополнительной прибыли.

    Следует отметить, что несбалансированность финансового сектора экономики Франции практически не затрагивает рынок акций (Shares and other equity excluding mutual funds shares), которые обеспечивают 35% всех активов финансового сектора.

    Таким образом, можно утверждать, что основная часть реального и финансового сектора экономики Франции находится в сбалансированном состоянии. При этом основными источниками несбалансированности являются страхование и накапливаемые проценты, составляющие меньше 1% от суммарных активов всех институциональных секторов экономики, но в то же время инициирующие «латентные» финансовые потоки в объеме составляющим десятки миллиардов евро.

    Таблица 3

    НЕСБАЛАНСИРОВАННОСТЬ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ ФРАНЦИИ по данным на 1996 г. (в порядке убывания уровня несбалансированности)

    Совокупный производитель

    (Производственный сектор и сектор услуг)

    Домашние хозяйства

    Государственные учреждения

    Некоммерческие организа-ции

    Остальной

    мир

    Страхование технические резервы: предварительная оплата страховых премий и резервы для неудовлетворенных исков Накопленные проценты, но еще не выплаченные по вкладу Накопленные проценты, но еще не выплаченные по вкладу Страхование технические резервы: предварительная оплата страховых премий и запасов для неудовлетворенных исков Страхование технические резервы: предварительная оплата страховых премий и запасов для неудовлетворенных исков
    Ценные бумаги отличные от акций: Облигации и подобный документ Долгосрочные ссуды: предоставление финансовыми учреждениями нефинансовым агентам Долгосрочные ссуды: предоставление финансовыми учреждениями нефинансовым агентам Финансовые производные Ссуды: предоставление финансовыми учреждениями нефинансовым агентам
    Ссуды: Предоставление финансовыми учреждениями нефинансовым агентам Другие вклады: Договорные сбережения Торговые кредиты и авансы Вклады на предъявителя Ценные бумаги отличные от акций: облигации и т.п.
    Денежное обращение Другие вклады: инвестиции, съемные по требованию Страхование технические резервы: предварительная оплата страховых премий и резервов для неудовлетворенных претензий Другие вклады: инвестиции устанавливаемого срока Долгосрочные ссуды: ссуды между финансовыми учреждениями
    Вклады на предъявителя Накопленные проценты, но еще не выплаченные по вкладу на переуступленныхдолговых ценных бумагах     Вклады на предъявителя
    Финансовые производные Другие расчеты (опережения и задержки)     Другие вклады: инвестиции устанавливаемого-срока
    Ссуды: другое краткосрочное предоставление Торговые кредиты и авансы     Финансовые производные
    Долгосрочные ссуды: ссуды между финансовыми учреждениями        

    В отличие от экономики Франции, в России практически отсутствуют финансовые институты (объем услуг страхования, банковских кредиторских услуг и др. несоизмеримо мал). Поэтому можно не учитывать характеристики финансового рынка при построении SAM для российской экономики (т.е. ограничиться формой, представленной в табл. 1).

    Сравнительный анализ инвестиционной емкости реального сектора России и Франции

    Ранее Yasushi Nakamura [3] провел сравнительный анализ инвестиционной емкости (отношение инвестиций в производство к добавленной стоимости) реального сектора для России и Японии. В результате было установлено, что инвестиционная емкость реального сектора в России выше, чем в Японии.

    Для оценки эффективности валового накопления в реальном секторе экономик России и Франции отранжируем отрасли по их инвестиционной емкости.

    Из табл. 4 видно, что только в отдельных отраслях экономики России, таких как строительство (1,75), машиностроение (0,99), услуги науки и научного обслуживания, геологии и разведки недр (0,33), действительно наблюдается высокая инвестиционная емкость. Остальные отрасли экономики имеют практически нулевое накопление. Yasushi Nakamura [3] также отметил дисбаланс между прямыми инвестициями в агрегированный нефинансовый сектор и реальным валовым накоплением, однако этот эффект не имел логического объяснения. Мы полагаем, что такая тенденция определяется, прежде всего, высокой степенью износа основных фондов практически во всех производящих отраслях экономики, в результате прямые инвестиции идут скорее на поддержку основных средств, чем на их расширение.

    Таблица 4

    ЛИДИРУЮЩИЕ ОТРАСЛИ ПО ПОКАЗАТЕЛЮ «валовое накопление/добавленная стоимость» в 1996 г.

    Россия

    Франция

    Продукция строительства - 1,75 Продукция строительства - 1,94
    Машины и оборудование, продукты металлообработки – 0,99 Машины и оборудование, продукты металлообработки - 0,53

    Строительные материалы (включая продукты стекольной и фарфоро-фаянсовой промышленности) - 0,46

    Черные металлы - 0,44

    Услуги науки и научного обслуживания, геологии и разведки недр, геодезической и гидрометеорологической служб – 0,38 Продукты пищевой промышленности - 0,43

    Продукты лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности - 0,33

    Цветные металлы - 0,28

    Электро - и теплоэнергия - 0,26

    Продукты лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности – 0,08 Продукты нефтегазовой промышленности -0,25

    Прочие промышленные продукты - 0,23

    Сельхозпродукты, услуги по обслуживанию сельского хозяйства и продукты лесного хозяйства- 0,22

    Продукты химической и нефтехимической промышленности 0,21

    Продукты легкой промышленности - 0,19

    Торгово-посреднические услуги (включая услуги общественного питания) - 0,16

    Сравнительный анализ потребления и сбережения России и Франции

    Ранее Yasushi Nakamura [3] описал структуру сбережений домашних хозяйств и некоммерческих организаций российской экономики за 1995 г. Такая структура рассматривала исключительно источники финансирования валовых сбережений, и не учитывала динамику потребления.

    Рассмотрим отношение – «(валовые сбережения / объем потребления)» (табл. 5), полученные из SAM, построенных авторами за период с 1996 – 1999 гг. для российской и французской экономик.

    Таблица 5

    ПОКАЗАТЕЛЬ «валовые сбережения/объем потребления»

    %.

     

    Россия

    Франция

    1996

    1997

    1998

    1999

    1996

    1997

    1998

    1999

    Домашние хозяйства

    36,6

    24,7

    7,2

    -2,5

    17,5

    18,7

    18,8

    19,0

    Государственные учреждения

    15,3

    42,4

    18,9

    -8,2

    -0,9

    -0,2

    3,5

    7,4

    Некоммерческие организации*

    451,8

    34,6

    9,3

    865

    53,0

    52,6

    55,4

    57,3

    *Данные по сбережению Некоммерческих организаций получены из СНС, опубликованных Госкомстатом РФ по остаточному принципу (т.е. как разница между общими валовыми сбережениями и суммарными сбережениями домашних хозяйств и государственных учреждений).

    Прежде всего, отметим, что табл. 5 наглядно показывает динамику структурных изменений в потреблении и сбережении основных групп потребителей: домашних хозяйств, государственных учреждений и некоммерческих организаций. В то время, как потребительский рынок Франции демонстрирует определенную устойчивость (медленный рост валовых сбережений по отношению к потреблению), в российской экономике, во-первых, наблюдается резкий дисбаланс между поведением некоммерческих организаций и других типов потребителей, выражаемый в виде значительно высокой доли их сбережения (особенно в 1996 и 1999 гг. – до кризисный и пост-кризисный периоды) и, во-вторых, в российской экономике наблюдается тенденция к снижению сбережения (до отрицательного уровня) и перетоку капитала к некоммерческим организациям (не финансовым институтам). Такая тенденция отрицательно сказалась для российской экономики, поскольку в этих условиях, развитие финансового сектора, кредитно-денежной системы, обслуживающей домашние хозяйства, было практически невозможным. И только в последующий пост-кризисный период 2000 г. ситуация несколько стабилизировалась (валовые сбережения домашних хозяйств составили 186673,9 млн.р. (5,3% к располагаемому доходу).

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    В заключение, хотелось бы отметить следующие результаты исследования:

    1. Впервые построены и проанализированы дезагрегированные отраслевые SAM матрицы для российской и французской экономик, включающие 25 финансовых счетов (20 отраслей экономики, 3 потребителя, накопление и внешний мир). Для этого разработана методика построения сбалансированных SAM, на основе итерационного алгоритма приближения элементов несбалансированной матрицы к сбалансированному состоянию;

    2. Проведен сравнительный анализ рассчитанных для SAM поправочных коэффициентов. Показано, что для российской экономики имеет место несбалансированность счетов в отраслях легкой, пищевой промышленности, строительстве, сельском хозяйстве, а также в отраслях сектора услуг. Данные национального института статистических и экономических исследований Франции, напротив не содержат несбалансированности в производственных счетах реального сектора. Несбалансированность содержится в счетах здравоохранения, финансового посредничества, домашних хозяйств, государственных учреждений и остального мира.

    3. На основе банковской статистики построена расширенная SAM для экономики Франции (по данным на 1996г.), включающая дезагрегированный финансовый сектор (в котором выделены 30 ведущих характеристик финансового рынка). Результаты расчетов указывают на значительную несбалансированность финансового рынка, основными источниками которой, являются страхование (Prepayment of insurance premiums and reserves for outstanding claims) и накопленные невыплаченные проценты по вкладам (Interest accrued but not yet due on loan). Несбалансированность по первой характеристике наблюдается в производстве, у некоммерческих организаций и в остальном мире. Несбалансированность по второй характеристике имеет место в отношении домашних хозяйств и государственных учреждений. Общий объем «латентных» финансовых потоков, инициируемый субъектами соответствующих рынков, составляет десятки миллиардов евро.

    4. Изучена инвестиционная емкость реального сектора России и Франции. Показано, что в российской экономике только продукция строительства и машиностроение сопоставимы по показателю «(валовое накопление/валовая добавленная стоимость)» с соответствующими европейскими показателями. В остальных отраслях, вследствие высокого износа основных фондов, инвестиции идут скорее на поддержание производственных мощностей, чем на их расширение.

    5. С помощью построенных SAM изучена динамика потребления и сбережения российских и французских потребителей. Показан значительный дисбаланс между финансовыми потоками некоммерческих организаций и других типов потребителей в российской экономике.

    Литература

      1. Pyatt, G. and J. I. Round (eds). Social Accounting Matrices, A Basis for Planning. The World Bank, Washington, D.C., 1985.

      2. Investment and Saving in Russian Macroeconomy Construction and Analyses of an aggregated SAM for Russia, 1995 Yasushi Nakamura Faculty of Economics, Yokohama National University Tokiwadai 79-3, Yokohama, Japan 240-8501

      3. Updating and Estimating a Social Accounting Matrix Using Cross Entropy Methods, Sherman Robinson, Andrea Cattaneo and other. TMD Discussion Paper No. 58, International Food Policy Research Institute, 2000 г.

      4. Бекларян Г.Л. Анализ эффективности экономической политики государства России с помощью вычислимой модели общего равновесия, описывающей взаимодействие совокупного потребителя, совокупного производителя и государства. / Препринт # WP/2002/143/.-М.: ЦЭМИ РАН, 2002 г.-70c. (Рус.).

      5. Бекларян Л.А., Акопов А.С. Модель поведения естественной монополии в условиях переходного периода./ Препринт # WP/2000/098.- М.: ЦЭМИ РАН, 2000.-70 с. (Рус.).

      6. Макаров В.Л. Вычислимая модель российской экономики (RUSEC). / Препринт # WP/99/069. – М.: ЦЭМИ РАН, 1999.

    Контактный телефон
    +7 (095) 332-44-29
    Акопов Андраник Сумбатович
    E-mail: akop@cemi.rssi.ru
    Бекларян Гфянэ Левоновна
    +7 (095) 249-38-90
    E-mail: bek3008@renova.ru|

    Все права на материалы, находящиеся на сайте auditfin.com, охраняются в соответствии с законодательством РФ. При любом использовании материалов сайта необходимо указать auditfin.com в качестве источника (hyperlink). Свидетельство СМИ ПИ №ФС77-18880 от 22.11.04 г.